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[可转债] 2020年8月7日可转债打新——特发转2(黄金级)

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更多 基少成多发布于:2020-08-05 22:26,来自:

8月7日可转债打新


特发转2,申购代码070070,交易代码127021。


该转债正股对应的第一只转债为特发转债(127008),2018年12月份上市,第三个月转债爆炒只229.98元,消停一年后,再次被爆炒至436.66元,今日收于312.8元。不过当前转股溢价30.29%,属于比较危险的“双高债券”。


整体评价:黄金级,内在价值119.5元,按当前情况预计每签可以盈利190元。


基本信息:AA,5年期,转股折价7.29%,每张持有到期本息为113.3元(税后本息为110.64元)。发行规模5.5亿元,每股配售0.6735元,最低149股可确保中一张,股权登记日为8月6日。

图片:1.特发转债.jpg


正股特发信息(000070),通讯设备,公司是国内最早开拓并一直专注于光纤、光缆及光通讯设备开发、生产的国家级高科技企业之一,主要经营光纤光缆、电子元器件、光通讯设备,产品广泛应用于电信、移动、联通、广电、电力、航空、军工和工业电子等领域。公司率先创造了多项全国第一:国内最早研发出ADSS光缆并保持最大使用跨距纪录;国内第一条OPPC光缆;国内最大芯数光缆-1000芯骨架式光缆等



2019年通讯设备销售占营收的57.51%,毛利率11.46%;光纤光缆销售占营收的33.11%,毛利率为22.21%;电子设备销售占营收的6.09%,毛利率44.12%。从区域看,国内占营业收入的88.49%,毛利率18.37%;国外占营业收入的11.51%,毛利率18.07%。


投资风险:


1.行业周期性强。因公司的产品需求与技术升级密切相关,呈现明显的周期性。最近10年来,2010年、2013年和2019年均是企业发展的低谷期,扣非利润出现明显下滑。例如2019年的行业过剩期间,移动采购的光纤每芯公里从60多元下降到30多元,直接腰斩。


2.现金流偏紧。2018年、2019年和2020年一季度经营现金流净值均为负数,一季度末的现金余额为5.29亿元,相对发债规模处于偏低水平。


3.短期涨幅偏大。2月3日低点以来的累计涨幅为59.47%,处于偏高水平。


主要看点:


1.概念多、股性活。公司业务涉及5G(光纤光缆)和军工信息化(军用航空通讯设备和军用计算机等),概念较多,股性活,容易被爆炒。


2.负债率适中。一季度末的负债率为55.81%,处于适中水平。


3.盈利质量偏好。2015年至2019年,加权ROE均值为11.93%,处于偏高水平。


4.估值适中稍高。公司市净率为3.9,市销率为2.68,分别处于67%和61.36%的分位数,处于适中稍高位置。

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